HYPER

Hyper币是Hyperliquid平台的原生代币，作为高性能去中心化交易所（DEX）Hyperliquid的核心资产，它诞生于2024年至2025年加密市场快速发展的阶段。Hyperliquid凭借无需KYC的匿名交易体验、低至0.01%的做市费率和高达50倍的杠杆支持，迅速成为链上衍生品交易的领军平台。其代币HYPE通过31%的空投分配（价值12亿美元）创造了显著的财富效应，价格从初始3.9美元飙升至27美元峰值，成为加密史上最大规模空投之一。Hyperliquid还推出了兼容EVM的Layer2解决方案HyperEVM，进一步扩展生态边界，吸引包括借贷协议HyperLend等头部项目入驻，形成衍生品、现货与Meme文化的多元生态。

Hyper币依托Hyperliquid独特的双重通缩机制和收入闭环设计，构建了可持续的价值捕获模型。平台54%的手续费收入进入AssistanceFund用于HYPE回购销毁，现货交易对的HYPE部分直接销毁，同时HLP金库提供14%-24%的年化收益吸引稳定资金沉淀。这种“使用量增长→收入增长→代币价值提升”的正循环使HYPE在2025年5月创下37.44美元的历史新高，未平仓合约量突破92亿美元，市场份额一度达到币安永续合约交易量的10.54%。其透明链上订单簿设计避免了中心化交易所的抢先交易风险，巨鲸如JamesWynn的40倍杠杆操作也反向验证了流动性的深度。

从使用场景看，Hyper币既是生态治理媒介，也是高频金融活动的燃料。持有者可参与HyperEVM上项目的HIP-1标准代币拍卖，例如SolvProtocol曾以12.8万美元竞标现货上架席位；质押HYPE可获取HyperLend的借贷收益或参与HyperBFT共识机制。平台推出的BuilderCodes功能允许第三方dApp整合其流动性，进一步扩展了HYPE在DeFi协议间的互通性。围绕HYPE形成的Meme文化（如purr代币）和社区身份标识（xxx.hl用户名）增强了社交属性，使其超越单纯的金融工具范畴。

行业评价普遍认为Hyper币代表了链上衍生品赛道的范式升级。Messari分析Hyperliquid通过自研L1公链优化高频交易体验，其技术架构比通用型区块链（如Solana）更专注金融场景，与dYdX等依赖CosmosSDK的竞品相比具备端到端控制优势。尽管监管压力和无KYC模式的可持续性存疑，但Hyperliquid拒绝VC投资、完全依赖交易收入的独立运营模式，以及2025年5月263亿美元的单月交易量（同比增长843%），均被视为对传统CEX体系的挑战。正如加密研究者Kelxyz所述：“Hyperliquid正在复刻币安从订单簿到公链的路径，但以完全去中心化的方式重新定义链上金融帝国。”。