币圈历史上公认的大牛市主要集中在2013年、2017年、2020-2021年以及2023-2024年，这四轮牛市是加密货币市场发展历程中最具标志性的价格爆发周期，每一轮都有独特的驱动因素与市场特征，且均有可查证的历史价格数据与行业事件作为支撑。
2013年是币圈诞生后的首轮正统牛市，也是比特币首次走入全球大众视野的关键年份。年初比特币价格仅约13美元，年中维持在150美元左右的低位，直至10月开始爆发式上涨，短短两个月内接连突破500美元、1000美元关口，最终在12月3日触及1200美元左右的历史高点。本轮牛市核心驱动是塞浦路斯金融危机引发的传统金融信任危机，叠加中国市场首次大规模涌入加密资产领域，大量散户与早期投资者入场，让比特币从极客圈层的小众实验品，转变为具备避险与投资属性的新兴资产。不过牛市持续周期较短，2014年因Mt.Gox交易所被盗事件爆发，市场迅速转熊，比特币一路跌至2015年初的171美元，跌幅超85%。
2017年是币圈第二轮超级牛市，也是行业普及度与参与度爆发的一年。比特币年初价格约1000美元，全年呈现单边上涨趋势，12月17日在Bitfinex平台触及19891美元的历史峰值，全年涨幅超2000%。此轮牛市的核心引擎是以太坊智能合约技术成熟催生的ICO（首次代币发行）狂潮，数千个项目通过发行代币快速融资，吸引全球海量散户资金涌入，币安、火币等交易所交易量持续爆炸，韩国、日本等市场的加密交易热情达到顶峰。同时芝加哥期权交易所推出比特币期货，标志传统金融开始试水加密领域，但年末中国等国家出台ICO禁令，叠加市场泡沫过度膨胀，牛市快速终结，2018年比特币跌至3200美元附近，市值蒸发超80%。
2020-2021年构成币圈第三轮、也是规模最大的机构化牛市，周期跨度超20个月。2020年3月新冠疫情引发全球金融恐慌，比特币短时暴跌至3850美元的“312低点”，随后5月12日比特币完成第三次减半，区块奖励从12.5枚降至6.25枚，供应稀缺性预期大幅升温。叠加美联储大规模量化宽松、全球资金流动性泛滥，MicroStrategy、特斯拉等上市公司开始将比特币纳入资产负债表，PayPal开放加密交易通道，灰度GBTC等机构产品持续溢价，机构资金成为市场主力。2021年牛市全面爆发，11月10日比特币在币安触及69044美元历史高点，以太坊同步突破4800美元，DeFi、NFT、Web3等新叙事全面引爆市场热情。2021年底美联储启动加息缩表，叠加UST稳定币脱钩、FTX破产等黑天鹅，牛市彻底结束。
2023-2024年是币圈第四轮牛市，也是首次在比特币减半前突破历史新高的周期。2022年底FTX交易所破产引发市场恐慌，比特币跌至16500美元的阶段底部，2023年起美国比特币现货ETF审批预期持续升温，贝莱德、富达等传统资管巨头纷纷提交申请，机构布局热情高涨，推动市场逐步回暖。2024年4月20日比特币完成第四次减半，奖励降至3.125枚，同年美国SEC正式批准多只比特币现货ETF，海量合规资金入场，3月14日比特币在币安触及73738美元的历史新高。本轮牛市更偏向机构主导的慢牛行情，市场投机氛围减弱，合规化与机构化成为核心特征，与此前三轮散户驱动的牛市形成鲜明差异。
