以太坊挖矿越来越少，核心原因是2022年9月15日网络完成“合并”升级，从PoW工作量证明彻底切换为PoS权益证明，直接终结了传统挖矿模式，叠加收益下滑、政策收紧、成本高企等多重因素，共同导致以太坊挖矿走向消亡。
作为最关键的底层变革，以太坊合并是挖矿减少的决定性因素。合并前，以太坊依赖矿工用显卡等设备竞争算力解题获取区块奖励与手续费，全网能耗一度堪比中等国家。合并后，系统全面转向PoS机制，矿工角色被质押ETH的验证者取代，不再需要算力挖矿。此次升级是以太坊团队多年规划的结果，代码内置“难度炸弹”机制，在合并后让挖矿难度指数级上升，彻底断绝主网挖矿可能。合并后以太坊能耗直降99.95%，区块生产完全由验证者主导，传统矿机在主网彻底失效。
挖矿收益持续萎缩，是矿工主动退出的重要推手。合并前数年，以太坊挖矿收益就不断下滑。随着全网算力激增，挖矿难度持续上调，单台矿机产出持续减少。同时区块奖励从早期5个ETH逐步降至2个ETH，叠加币价波动，扣除高昂电费与硬件折旧后，个人与中小矿工利润空间被不断压缩。即便维持运营，也需承担矿机贬值、算力竞争加剧的风险，不少矿工在合并前就已转向ETC等小币种，或直接离场。
全球政策收紧与电力成本攀升，进一步挤压挖矿生存空间。2021年起，中国等多国将虚拟货币挖矿列为淘汰类产业，严禁新增项目并推动存量退出。多地执行差别电价，对挖矿用电每千瓦时加价0.3至2元，大幅抬升运营成本。海外方面，环保组织持续批评PoW高能耗，多国加强监管与用电限制。在高电价、严监管下，即便没有合并，大量矿场也难以为继，只能选择关机或迁移。
硬件市场与行业生态的转变，也让以太坊挖矿难以维系。合并前，显卡矿机是主力，受挖矿热潮推动，高端显卡长期溢价、缺货。合并消息确定后，矿机需求骤降，二手显卡大量涌入市场，价格暴跌，矿机残值快速缩水。矿池纷纷关闭ETH挖矿服务，转向PoS验证或其他币种，挖矿配套生态快速萎缩。普通用户与小矿工既无收益预期，又面临硬件贬值、政策风险，自然全面退出以太坊挖矿。
