以太坊在工作量证明挖矿阶段，全网矿工累计挖出约5036万枚ETH，2022年9月完成合并升级后，全网永久停止所有挖矿产出，不再有新ETH通过矿机算力产出。
以太坊创世上线时自带7201万枚初始代币，这部分不属于挖矿产出，包含早期众筹分发与开发团队预留份额。从2015年主网上线到2022年合并，七年多的挖矿周期内，规范区块挖矿奖励合计4722万枚，网络孤块产生的叔块奖励314万枚，两者相加构成全部挖矿所得。早期单区块基础奖励为5枚ETH，后续经过多次减半调整，合并前单区块基础奖励降至2枚，每日全网稳定产出约13000枚，庞大的日产出规模支撑起多年显卡挖矿行业。和比特币固定总量模型不同，以太坊没有设定代币上限，挖矿结束后新增代币仅依靠质押验证发放，每日新增量压缩至1700枚左右，整体新增规模较挖矿时期缩水近九成。
链上代币总量还会受销毁机制持续调整，2021年伦敦升级上线的EIP-1559规则，会销毁每笔交易中的基础手续费，至今已有超460万枚ETH被永久销毁，无法再次流入市场流通。截至2026年年中，全网ETH总供应量维持在1.2157亿枚区间，扣除创世初始代币、全部挖矿产出、质押奖励以及销毁数量，就能清晰区分挖矿产出在整体代币中的占比。当前市场中流通的ETH里，接近四成来自多年矿工产出，也是早期散户、矿场囤币的核心筹码来源，不少早期参与者依靠挖矿积累大量底层筹码。
合并升级彻底终结显卡挖矿赛道，原有矿机无法再参与以太坊主网产出，部分设备转向其他采用工作量证明机制的山寨币网络。如今想要获取新增ETH只能参与质押验证，最低质押门槛为32枚，验证者每日拿到的奖励远低于早年挖矿收益，通胀水平大幅降低。网络活跃度会直接影响供需平衡，链上转账、NFT交易、二层交互高峰期，手续费销毁速度会超过每日质押新增量，短期形成通缩状态，这类行情也会直接影响二级市场价格波动，是币圈用户长期关注的链上基本面指标。
很多新手容易混淆初始代币与挖矿产出，简单拆分链上数据就能分清两类代币来源，创世分配代币从上线之初就存在，没有经过算力挖掘流程，而5036万枚ETH全部依靠全球矿工持续运算产出，是以太坊早期流通量扩张的核心动力。随着质押生态持续发展，全网近三成ETH处于锁定状态，公开市场可交易数量进一步收缩，叠加挖矿时代产出不再新增，长期代币供给结构和早年挖矿周期已经出现本质区别，链上供需逻辑也发生明显改变。
