以太坊PoW阶段挖矿表现不稳定，根源分为网络机制波动、硬件运行限制、矿池通信问题以及行情成本联动四大层面，多重变量叠加，很难实现稳定收益，同时需要明确，以太坊主网早已完成合并升级，传统GPU挖矿已经永久终止，当下相关讨论均基于历史PoW挖矿机制进行解析。以太坊早期采用Ethash算法开展工作量证明挖矿，这套机制本身就不存在恒定收益模型，全网算力涌入或流出，都会直接带动挖矿难度动态调整，一旦大量矿工集中进场，难度快速抬升，同等算力每日产出会明显下滑；当部分矿工离场，难度短暂下降，收益又会阶段性走高，天然造成挖矿收益起伏不定。除此之外，网络交易手续费同样存在巨大波动，链上拥堵时期Gas费暴涨，矿工额外收入提升，链上冷清的时候手续费收入近乎枯竭，进一步放大收益波动。
矿机硬件与本地运行环境，是造成挖矿不稳定最直观的因素。Ethash算法运行时需要持续加载DAG文件，老旧显存容量不足的显卡，长时间满载运行容易出现算力跳水、算力虚标现象。显卡持续高负载运行，散热不良会触发硬件降频，严重时直接掉线停机。很多矿工习惯超频优化参数，参数阈值设置过高，短期内算力可观，长时间运行极易出现间歇性脱机。电力波动、电压不稳也会造成矿机反复重启，很多情况下矿机屏幕显示正常工作，实际有效算力无法持续提交，表面看起来一直在挖矿，有效产出持续缩水，也是不少矿工经常遇到收益不达预期的主要原因。
矿池连接稳定性，同样是影响以太坊挖矿稳定运行的关键一环。独立矿工单独挖矿挖到区块概率极低，绝大多数矿工都会接入矿池联合算力，收益按照有效算力占比分配。矿池服务器遭遇攻击、维护扩容、访问拥堵，会造成矿机与矿池之间连接中断，矿机算力无法上传，这段时间产生的工作量不会计入收益。同时，网络延迟过高、宽带波动、路由器性能不足，会产生大量无效算力，无效算力不会参与区块奖励分配。不同矿池结算机制、手续费标准存在差异，部分矿池存在算力统计延迟，单日收益数据起伏较大，容易让矿工直观感受到挖矿状态时好时坏。
外部市场环境的变化，会从收益层面体现挖矿的不稳定性。以太坊价格持续波动，即便每日产出数量相对平稳，折算法币后的收入也会不断变化。电价浮动、场地运维成本变化，会直接改变盈亏平衡点。行情上涨阶段大量新矿工涌入，全网难度持续攀升，很快就会摊薄个人挖矿利润；熊市阶段大量矿机关机离场，难度回落，但币价下跌又会抵消难度下降带来的增量收益。多重因素相互牵制，很难长期维持稳定的盈利空间。想要缓解不稳定问题，过去矿工一般会优化散热、合理调节硬件参数、选择低延迟大型矿池，做好冗余网络备份，但只能降低波动幅度，无法彻底消除以太坊PoW挖矿与生俱来的不稳定性。
