以太坊存在两个不同的初始价格，2014年ICO众筹定价约0.31美元，2015年主网上线后交易所公开挂牌初始行情约2.92美元，两者不能混为一谈，很多币圈用户容易把众筹价等同于上市交易价。
2014年7月以太坊开启为期42天的代币众筹，参与者只能使用比特币兑换ETH，初期兑换比例为1枚比特币兑换2000枚ETH，后期比例逐步下调，整场众筹结束后折算单枚ETH均价约0.31美元。不过这个阶段的ETH无法转账流通，代币处于锁定状态，要等到主网正式启动之后，用户才能接收、转账代币，因此该价格只是一级市场认购成本，并非可以自由买卖的市场价格。这次众筹一共售出数千万枚ETH，为底层网络开发筹集资金，也奠定了早期代币分配基础。
2015年7月30日以太坊主网正式上线，此时全网依旧没有成熟交易渠道，早期流通只局限于开发者与社区爱好者私下互换，成交记录零散、价差很大，不具备统一参考价值。直到同年8月，首个交易所开放ETH交易，行情平台开始收录价格，记录的首个公开交易价格约2.92美元。上线初期市场流动性极度匮乏，单日交易量规模很小，价格波动没有规律，短短数月内多次回落至0.5美元附近，不少早期参与者经历了上市后快速下跌的行情。
区分两个初始价格对投资者十分关键，一级众筹价代表项目原始成本，普通用户基本没有参与机会；交易所开盘价才是二级市场普通投资者能够入场的首个公开价位。很多宣传内容只提及0.31美元，刻意忽略代币锁仓、无法交易的前提，容易误导新人，让人误以为当年可以直接以该价格在市场自由买入。同时早期市场缺乏监管、交易平台数量稀少，报价数据存在偏差，不同平台同期成交价会出现明显断层，参考历史行情时不能单一采信某一个点位。
回看这段历史也能发现，即便拥有极低的原始认购成本，也不代表能够稳定获利。主网上线后的漫长熊市持续压制行情，早期大量众筹参与者在低位抛售筹码，真正长期持有并收获高额回报的只是少数。加密资产早期定价缺少成熟估值体系，完全依靠社区共识与资金博弈，这也是以太坊上市初期价格剧烈起伏的核心原因。
