3倍做空小市值山寨指数

3倍做空小市值山寨币指数币（简称BEARSHIT，英文名3XShortShitcoinIndexToken）是一种自带杠杆的ERC20代币，对应的收益是-3倍的ShitcoinIndex的收益。它诞生于加密货币市场对小市值山寨币波动性加剧的需求背景下，为投资者提供对冲高风险山寨币下跌风险的工具。2025年山寨币市场流动性分化加剧，做市商撤离导致低市值项目波动率飙升，此类杠杆化反向产品应运而生，成为机构与高风险偏好散户进行市场中性策略的重要载体。其底层逻辑是通过智能合约自动追踪一篮子小市值山寨币的加权指数表现，并实现三倍反向波动，填补了传统做空工具在长尾加密资产领域的空白。

从发展前景看，该产品正处于市场扩张期。2025年山寨币季节指数持续低于75阈值，比特币主导行情使得资金对小市值项目持谨慎态度，做空需求显著增长。链上交易所山寨币存款量维持在低位，投资者更倾向通过衍生品对冲风险而非直接抛售，这为杠杆做空工具创造了流动性基础。RWA（现实世界资产）代币化浪潮推进，传统金融机构如PanteraCapital等开始布局加密对冲策略，进一步提升了此类结构化产品的机构采用率。分析师预测，若比特币市值占比突破60%关键位，小市值山寨币的做空工具将迎来爆发式增长。

其市场优势体现在独特的风险收益比上。相较于直接做空单一山寨币面临的流动性不足或项目方操纵风险，该指数产品通过分散化篮子降低了个体黑天鹅事件的影响。3倍杠杆设计放大了市场下行时的盈利空间，例如某链上巨鲸曾通过类似策略在16个山寨币做空组合中累计获利968万美元。ERC20标准使其能无缝接入DeFi生态，用户可通过Aave等借贷平台质押代币获取额外收益，或在去中心化交易所实现快速对冲，这种兼容性远超传统金融的做空ETF。

支持者认为它是加密市场成熟的标志，富兰克林发布的报告上市公司采用加密财务模型时尤其需要此类对冲工具来管理资产波动。但批评者警告其高杠杆特性可能加剧市场恐慌，例如2025年4月币安调整保证金规则曾引发做市商Wintermute被迫抛售资产补仓，导致山寨币价格螺旋式下跌。尽管如此，方舟投资创始人CathieWood等人士仍认为，在比特币与美股联动性增强的背景下，这类产品为市场提供了必要的平衡力量。